联发科（2454）9月营收不到100亿元，低于市场所预估100至105亿元，花旗环球证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师张凯伟昨（7）日指出，显示价格战打得火热，预估9月平均销售价格（ASP）可能跌了10％，10月联发科还会再降价10％，致使第四季ASP将下滑10％至15％。

外资圈sellside先前陆续进行第三波调降联发科财务预估值的动作，算是接下最后棒次的瑞士信贷证券台湾区研究部主管艾蓝迪（RandrAbrams），则是跟进将投资评等与目标价分别调降至「表现劣于大盘」与370元。

以目前外资圈sellside所给予联发科的投资评等，大多集中在「卖出」、「减码」或「表现劣于大盘」来看，悲观的投资氛围尽在不言中，也反应在直直落的股价表现上。

仔细解读联发科9月营收内容，张凯伟指出，9月出货约5,500万套，比8月的5,000万套要多出10％，但9月营收却较8月下滑2％，显然在手机芯片市场大打价格战与低价芯片占产品组合比重拉高的双重冲击下，ASP恐较8月下跌10％。

张凯伟以低阶GPRS、价格约3至3.2美元的6223为例指出，约占9月出货比重的45％至47％；至于单芯片GPRS、价格约3.2至3.4美元6253，比重则约25％至27％；而价格约4.1至4.3美元的GPRS6225，比重约10％至12％；最后，价格约4.5％至5％的6235，比重则约11％至13％。

至于市场最为关注的联发科智能型手机解决方案、TD-SCDMA、3G解决方案占出货比重，根据张凯伟的了解，可能连5％都不到。

受到联发科大打价格战，及6225与6253等低价产品比重拉高的影响，张凯伟预估，联发科第三季ASP可能下滑25％至30％，由于联发科10月还会再祭出新一波幅度超过10％的降价措施，第四季ASP下滑幅度预估可能会高达10％至15％，致使先前评估第四季营收可能与第三季持平的看法，恐有下修的风险。